关注“自我造血”能力强的上市公司

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2018年03月14日 06:47 | 滑稽
关注自我造血能力强的上市公司 融通基金关山 无论A股市场如何变化,基本面健康盈利能力较强分红稳定,且长期稳定增长的公司会持续受到市场的认可。 今年要关注业绩确定性比较高负债比较少在手现金比较多的公司,......

关注“自我造血”能力强的上市公司

融通基金

关山

无论A股市场如何变化,基本面健康、盈利能力较强、分红稳定,且长期稳定增长的公司会持续受到市场的认可。今年要关注业绩确定性比较高、负债比较少、在手现金比较多的公司,尤其是在主营业务上“自我造血”能力比较强的公司。这些公司通常具有较稳定的现金流,行业地位也比较稳固,业务发展的可视度更好。

去年投资者给予白马股很高的预期,并且市场逐渐形成一种买入逻辑,只要是行业龙头就可以认为是白马,就可以给估值溢价。去年的A股市场是白马股的单边行情,今年白马股和成长股行情的剪刀差会收敛。中小创公司会存在一些机会,但反弹过后,很多中小创公司的风险依然存在,中小创内部会出现分化。因此,今年A股市场的投资难度或将比去年大。由于现在的机构投资者非常理性,不会忍耐白马股的业绩低于预期,近期部分白马股出现调整即源于此。很多中小创公司在之前实施了较多的并购和重组,3年业绩对赌将在今年或明年陆续到期。其中很多公司的业绩承诺是否能兑现,存在很大的不确定性,这会是此类中小市值公司的一个潜在风险点。

新经济板块大概率跑赢市场需控制风险

中信信诚

对于这轮市场结构的分化,我们从三个方面来理解:1、中小创在1月底已经完成了业绩的预披露,而主板的业绩在2月开始逐步披露,出现了部分公司业绩低于业绩预期的现象,因此主板基本面的风险敞口相对中小创在扩大;2、国债期货在上周出现较大升幅,反映出流动性预期边际改善;价值股交易相对拥挤,在基本面出现相对恶化的情况下,资金从价值股流出,流入成长板块;3、监管层对资本市场支持新经济持越来越明确的态度,富士康闪电过会强化了这种市场预期,近期证监会副主席又表态支持新经济企业并购重组。

鉴于目前的市场运行状况,以及政策监管环境发生的边际变化,我们不得不警惕市场向2013年创业板结构性牛市演化的风险,在全年控杠杆基调不变的环境下,市场总体仍将保持存量博弈的结构性行情,而随着监管层对于新经济的政策支持不断加强,新经济的结构性行情正在发酵,如果出现新经济板块性的业绩增速跑赢其他权益资产,那么新经济板块今年将有较大的概率跑赢市场。

短期我们仍建议控制风险,一方面春节以来市场单边上涨,并且涨幅较快,另一方面在本月市场仍将面临一些比较重要的风险时间:1、本月中下旬美联储的加息以及未来加息计划的指引;2、两会后大概率会出台的资管新规正式稿;3、本月中下旬进入中小创一季报预披露的密集区,存在业绩风险释放的可能。

新科技周期带来新机遇

东吴基金

程涛

最近一段时间,A股受美股市场大跌的影响,出现了一定程度的回调,同时春节以后中小创指数走势相对较强。当前正处于新科技周期开启的关键时期,创业板在经历了两年多的调整以后,其中优质个股已具备充分的投资价值。目前以提高生产效率为主的新科技周期正在开启,这是中国经济转型的重大方向,今年A股相关行业的优质成长股更容易获得资金青睐。

所谓价值投资,并不是单纯地指大盘蓝筹股或者白马股,它其实包括两个层面:第一是股价明显低于上市公司基本面形成了价值低估,带来了低位买入直至估值恢复合理的投资机会,投资者赚的是静态估值差;第二是业绩增长确定性较强的优质成长股,虽然表面上看来其静态市盈率不低,但是放在中长周期来看,动态市盈率其实是偏低的,现在布局此类个股,获取的是上市公司持续成长的价值。从目前A股市场的结构来看,第一类个股以蓝筹股为主,但已经出现了一定的估值泡沫,目前主要靠资金和市场情绪推动,投资风险已逐渐提升;第二类个股受投资风险大幅度释放,从中长期持续成长的基本面来判断,其投资性价比已经相当高。

具体到优质成长股的投资布局上,紧扣“新科技周期”主线,契合全球经济变化和中国经济转型的方向,才能找到真正持续成长的个股。新科技周期最大特点就是进一步提高生产效率,以及创造和满足新的消费需求,具有国家战略高度的先进制造业、5G等都是提高生产效率的代表,在相关部门大力推动下,其中必然会诞生一批高质量的成长股。与此同时,还有部分满足了消费升级需求的行业,如传媒、医药、新零售、食品等,也会因为长周期的消费升级而获得持续性成长,其中龙头企业值得投资者重点关注。

白马龙头股波动加大挖掘“真成长”投资机会

中欧基金

王培

2017年,A股市场演绎了“一九”行情。2018年或将是“白马分化、迎接创新、等待成长”的一年。

和2017年的白马股溢价带来的一枝独秀相比,2018年可以期待更多的“小黑马”出现。对流动性的悲观预期导致中小创的下跌,这很有可能造成个股的错杀,而这种机会在2008年和2012年均出现过。彼时的市场曾造就过数个10倍股,相信今年可能也会出现这样的机会。只不过到底是大牛股还是估值陷阱,需要更专业的投资机构进行筛选。

真成长的机会大多存在于新兴领域,而其较高的估值水平又存在明显的高波动风险,因此需要设立更严格的核心指标。例如,投资标的的当前价格较长期价值出现了显著低估、市场对其短期的关注度较低,以及在时间成本相对合理的阶段考虑逐步参与。这样既能避免一定的投资波动性,又能保证资金的利用效率。

从中长期来看中国经济已转向高质量发展阶段,投资者可以聚焦制造业升级和消费升级新业态这两大领域。这其中既有白马标的又有黑马标的,需要投资者去寻找更多的子领域和超预期因素,这也是他未来上下求索的重点。

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